经济观察网 李弋 子钺/文 这是一个有趣的研究。

  美国经济增长在2014年及2015年的一季度均显著减速。高盛集团的研究发现，“异常寒冷的冬季天气是原因之一。”

  在这份“寒冬将至”的研究报告中，通过关注衡量寒冷气温指标“采暖度日数（HDD）”、地区性降雪指数两项天气指标，估算出天气变化对经济的影响。

  高盛从而得出这样的三组结论：首先，发现气温和降雪都对经济增长产生影响。根据高盛的估算HDD上升一个标准差，GDP增速/当前活动指标（CAI）将分别下滑0.4个/0.1个百分点，而降雪指数上升1个标准差，GDP增速和CAI均下降约0.3个百分点。

  其次研究发现天气状况对经济不同领域的影响并不一致。其中对建筑业、零售贸易、休闲餐饮、外贸和制造业的影响通常最大。

  同时天气变量对冬季就业报告有着重要但更为微妙的影响。据估算当月寒冷程度以及参考周降雪上升1个标准差带来的就业人数增幅下降规模分别在3.5万人左右。

  冬季又至，美国正经历“霸王级”寒潮。

  高盛的研究样本是美国减速的经济，其研究成果是否具有更大范围的适用性？比如中国……

  大寒刚过，罕见的超级寒潮就开始席卷中国大部，气象部门称，全国多地最低气温可能跌破历史极值。

  跌破历史极值的不仅仅是气温，资本市场同样遭遇“寒潮”。

  资本市场遭遇“寒潮”

  外围市场的风声鹤唳从这个黑色星期三开始。1月20日，星期三，大寒。

  1月20日，港元汇率继续走软，港元兑美元报7.82，创下自2007年8月以来最低水平。周三的恒生指数下跌至自2007年以来的最低水平。

  港股下跌的同时，日本股市进入熊市，日经225指数大跌，自去年6月高点跌超20%。韩国综合股指盘中曾一度跌3.1%创2012年来新低。亚洲股市恐慌情绪也蔓延到美股，美股周三收跌，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数均下跌。

  市场分析人士指出，全球股指终陷"技术性熊市"。MSCI全球指数较去年高位下跌逾20%，正式陷入技术性熊市。为2008年金融危机来首次。

  数据显示，全球至少有40个股市陷入熊市。全球63个最大的市场数据显示，总规模达30万亿美元的19个国家股市跌幅在10%-20%之间，这也是所谓的技术性回调。

  不仅是资本市场，油价也在节节败退。

  国际油价20日暴跌近7%，纽约国际原油期货价格跌破每桶27美元，这也是2003年5月7日以来的最低结算价格。今年以来，纽约国际原油期货价格已经暴跌28%。

  以石油为代表的大宗商品同样处于下跌通道，更加放大了股市悲观预期。

  而中国A股市场，虽然今天（周五）强势震荡收复2900点，但是两市成交额仅为4465亿元。

  不仅股票市场惨淡，宏观经济也不容乐观。

  宏观经济不容乐观

  1月19日，国家统计局公布了去年全国经济运行情况，2015年中国GDP同比增长6.9%，为1990年以来GDP增速首次跌破7%。

  国家统计局数据显示各行业增长陷入衰退，社会零售业并没预期那样强劲，工业增加值、城镇资产投资、原油需求等都出现减速。

  在研究人士看来，煤价、铁矿石价格指数、发电量、铁路货运量等指标更能反映经济运行态势。

  中信建投最新的一份研究报告表明，开年行情并不乐观，经济难回暖。

  首先看煤价，自去年10月以来，环渤海动力煤价格屡创价格新低记录，中国铁矿石价格指数（CIOPI）也创出了自2011年9月9日创立以来的最低记录，191.88点。虽然目前动力煤价格跌势逐步转平，铁矿石价格也逐渐在底部平稳。可能主要原因有二：一是季节因素，冬季对煤炭的消耗量增大，导致煤炭价格没有继续断崖式下跌；二是去产能和出口因素，去产能和近期出口，逐渐使钢材价格跌势在短期内不至于继续扩大。但以上因素较为短期，在大趋势上，国内过剩产能原材料价格仍在下跌趋势之中。

  2015年全年发电量首度出现了0.2%的负增长，这表明中国传统的重化工业发展正在加速放缓。预计未来随着中国推动去产能、产业结构升级、第三产业的进一步发展，全社会发电量数据或将进一步下行。

  铁路货运量继续下行，同比下跌趋势加剧，11月份，铁路货运量同比下跌达到了-15.63%。2015年全年，货运量已经跌到接近2008、2009全球金融危机的水平，这一前瞻指标意味着中国经济未来的发展将承受巨大压力。

  经济学者似乎对2016年的经济形势更加悲观。在多家研究机构的报告中，我们不乏看见这样的字样：“下行、下滑、风险、倒闭、贬值”等等。

  对于未来经济走势及问题，“中国宏观经济形势分析与预测”课题组认为主要集中在以下几个方面：

  1、消费对GDP 增长的贡献率有所提高，但消费信心明显下降。

  2、投资价格持续负增长，投资增速大幅下滑。

  3、企业利润持续负增长，实体经济低迷，引发企业倒闭潮。

  4、国际贸易压力凸显，人民币贬值对出口的改善作用有限。

  5、 银行体系系统性风险隐现。

  6、地方债务暗藏长期金融风险。

  前路漫漫，2016年注定是中国经济艰难的一年。对于被经济寒冬无情裹夹着的企业与个体而言，当大环境无从选择，或许只能升级“御寒”技能。

  如何“御寒”

  做好心理准备，这场席卷大江南北的寒潮至少要持续5年时间。财政部部长楼继伟就曾明确表示，中国将陷入五年的经济转型阵痛期。万达董事长王健林在哈佛大学公开课的演讲中也曾说，“经济转型期必须经历的阵痛，这个过程长则十年，短则六、七年。我觉得起码还有五年，中国经济才能真正走出经济转型期的阵痛。到消费占中国GDP三分之二以上的时候，可能一切问题都解决了。”而在冬季达沃斯论坛上，证监会副主席方星海也表示，中国当前的经济转型还将持续3-5年时间。

  冬天才刚刚开始，企业无疑需要有打一场攻坚战和持久战的准备。

  面对如此不乐观的宏观环境，清华大学中国与世界研究中心主任李稻葵认为，每一位企业管理者都必须开动脑筋，找到新增长点。“必须要搞创新，不能抱着自己的产业不放。你的核心竞争力实际上是不断创新的能力。”

  经济环境越是不好，越是优胜劣汰的时刻。马云对于2016年中国经济的思考或许会给迷雾中的企业家们带来更多的信心。他虽然也认为中国未来3-5年的经济情况不容乐观，但是未来5-15年左右，中国经济还是很有机会的。

  在他看来，经济好的时候赚钱的企业家，不能称之为真正的企业家。任何一次打击，都是一次机遇。“经济不好，你才是优秀的企业。好企业基本上经历过几个悲惨的经历，或者是自己的原因，或者是经济的原因造成的。所以我觉得，在危机关头，能熬过去的企业才有‘抗体’。”

  寒冬中，聪明的企业家在寻找方法，以应对寒潮。“经济速度放缓并没有什么不好。”马云给出的建议是，企业只需把自己做好，要懂得建立机制，要懂得用最好的人，最好的管理方式，最好的技术来提升创造最好的产品，而让年轻人去提升速度。即使GDP增长只有2%、4%，有的企业依旧能达到200%、300%的成长。

  看来，苦练内功，是企业在经济寒冬下重要的功课。如果能修炼出工匠精神，专注于自己的领域，做到无可替代，或许任尔东西南北风，也能做到岿然不动。当然，2016年对于更多的企业而言，能活下来才更重要。保持现金流，谨慎投资，保证资金链不断裂是更值得企业关注的第一要务。

  也没必然过于悲观，对于2016年的经济形势，高盛就很乐观，它们认为，全球危机的风险仍然是可控的。中国所产生的影响虽然比1997年的新兴市场和2011年的欧洲所产生的影响更大，但也更能够在财政和经济上遏制潜在的系统性或破坏性的变化。

  任何一个企业，挑战永远都在，被别人淘汰，或者被自己淘汰。就像马云说的，“2016年不是活得好，而是2016年我们坚持再活过去！”